QE退出全球迎来新格局：看好成熟股市看淡黄金

发布日期:13-12-11 08:48:16 泉友社区 新闻来源:第一财经日报 作者:张华君

府公债、现金及大宗商品的配比；考虑到美国利率风险及违约率上升的风险，对新兴市场股票和债券均持中性态度。
　　瑞银最看好欧、美、日等发达市场股市，特别是日本和欧洲开始温和复苏，通胀微弱，货币政策依然保持宽松，这都对股市利好。就欧洲股市而言，市场主要看的是“趋势的变化”，即欧洲正从经济不好的情况企稳并逐步变好，而这通常就是投资人开始积极布局的重要时点。
　　尽管今年美国三大股指均呈两位数的增长，浦永灏认为美股并不存在泡沫，并依然坚持加码美股。“除非利率大涨，否则美股短期大幅下挫的可能性很小。”他认为，工业、IT、非必需消费品和房地产相关行业均可能成为新的投资机会。
　　不过，美股估值正接近“无吸引力”的水平线，浦永灏指出美股明年不大可能再延续“一马当先”的涨势，部分资金可能会转到欧洲和日本。
　　浦永灏特别提到，美元走势成为牵动大宗商品、新兴市场货币及一系列全球货币政策的主干线。浦永灏强调，过去十年的美元熊市或将见底。美元长期以来的贬值给世界提供了廉价资本，也造成新兴市场货币泛滥及资产价格的上升，而如今市场已经开始为美元的上升做市场布局，如黄金的下跌、美国国债利率的上升。
　　在浦永灏看来，美国QE的缩减，美国能源的自给自足以及产业的本土化都将有利于美元，其中长期上涨趋势已基本确立。他解释称，发达国家中美国将首先走出危机阴影，成为第一个有条件从QE中退出的国家，而欧元区、日本还可能进一步放松政策，这将导致美元走强。同时，美国经济的好转和美国产业结构的调整有很大关系，美国产业本土化和工业复兴，致使很多产业回流美国，对就业亦有帮助；而另一个重要的原因是美国页岩气的发现，将逐步替代能源进口，将大大缩减美国未来贸易赤字，利好美元。
　　作为美元走强的结果，浦永灏表示目前看淡黄金。他解释称，黄金投资中的三分之一实际上是财务投资人，其在黄金上的减仓远超过了“中国大妈”和印度的需求，因此造成黄金今年以来的一路下滑。