今年9月，在上海自贸区成立一周年之际，上海黄金交易所正式推出了“黄金国际板”，标志着上海自贸区内的黄金交易全面开启。黄金国际板推出了三个以人民币交易并结算的黄金产品，旨在吸引国外的投资者参与中国黄金交易，助推人民币国际化。但今年以来，中国的黄金市场需求下滑明显，就未来中国市场的黄金需求和黄金国际板的未来发展，《第一财经日报》近日专访了世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪。
第一财经日报：您如何看黄金国际板对中国黄金市场的影响？
郑良豪：黄金国际板的上线标志着中国黄金市场的一大转变，不仅是转为全球交易市场的一部分，更是创造了一个全新的世界模型，而在这个整合后的多极模型中，上海黄金交易所将成为领先的实物交易中心。
上海黄金交易发展12年至今，已经成为世界最大的黄金实物交易所。这让我们认识到，未来黄金市场的趋势将以实体为导向。随着西金东移的现象不断延续，在亚洲地区主要的黄金交易枢纽的扩张将会进一步促进该地区市场的价格发现、流动性、透明度以及效率。中国作为占据全球体量30%的黄金大国，也将借此在世界黄金市场中扮演愈加重要的角色。
日报：今年以来，中国的黄金需求下滑明显，您是否看好中国未来数年的黄金需求？
郑良豪：中国黄金市场在过去十年间呈指数级增长，目前黄金的供应与需求均为全球最大。中国快速的经济发展，加之金融改革的加速，都为黄金市场的国际化提供了坚实的基础，同时中国根深蒂固的热爱黄金的文化也会不断催生黄金需求。预计中国的黄金需求在未来三年内将增加20%，而保持在年度GDP7.5%的经济增长、中产阶层的崛起、快速城镇化以及有效的政策支持都是拉动中国需求的关键因素。
日报：黄金国际板推出了三个以人民币交易并结算的黄金产品，您如何看待黄金国际板和人民币国际化之间的关系？
郑良豪：虽然目前来看人民币实现完全可兑换并没有一个确切的日程，但作为第一个面向全球市场的金融产品，黄金国际板所提供的以人民币计价的黄金产品将无疑促进人民币国际化的进程。当人民币作为国际货币扮演更加重要的角色时，也会反之促进金价发现并增加市场效率，使当地的黄金市场受益。
任何货币要实现完全可兑换都必须具备两大支撑要素—央行对其金融市场上的货币与外汇监管以及实体经济的结构调整。两者之间的均衡发展对于推动货币实现完全可兑换是必不可少的。在自贸区内建立国际黄金交易枢纽可以说是具有变革意义的一步，因为当黄金的实体交易以人民币计价，且该人民币定价能对当地的黄金价格产生重要或支配性的影响时，它将会极大促进人民币在全球范围内获得认可。
另外，这也为中国政府提供了一个试验平台，通过将贸易往来与一种全球货币联结起来的形式来测试人民币在该区域内的可兑换性与流动性；而黄金正是全球流动性最高的交易商品，同时中国也已成为全球最大的黄金生产和消费国。国际投资者及行业参与者将可以在这个全球交易中心借助离岸人民币来进行黄金交易。依靠上海黄金交易所这个全球最大的实体黄金交易所，黄金国际板将对人民币最终实现完全可兑换起到至关重要的作用。
黄金国际板将允许国际投资者完全参与到以人民币主导的黄金交易中来。黄金作为具有高度流动性的大宗商品的交易也将由此增加上海自贸区内境内与离岸人民币的流动与流通。
日报：就黄金市场而言，对比其他国际市场，您如何看待上海金的发展前景？
郑良豪：我们也需要看到上海和伦敦还有纽约仍然有很大的差距，毕竟像伦敦市场已经发展了一百多年。中国市场从无到有只是短短的十二年，我认为未来还是要慢慢发展，现在黄金国际板的推出是中国创造全新世界模型的第一步。“上海金”最终是否会成为全球黄金价格的基准要取决于它未来的影响力，包括参与者的数量与水平、市场成熟度以及平台上的交易量等。
此外，黄金国际板是一个大胆、前瞻性的发展，标志着中国黄金市场迈出了一个更高的台阶。也许对全球市场的利益相关者来说，改变他们以往的交易规则去习惯一个全新的范式需要经历一个阵痛期，但当市场不断东移时，他们终将对此做出调整。
中国迅猛发展的经济以及其不断深化的金融改革为中国黄金市场的国际化提供了坚实的基础。
作者：杨柳晗
