揭秘伦敦定盘价:操纵金价时间每日3:01开始 |
的订单和他们自身的账户需求,公布他们希望以这个价格购买或出售的金条数。 如果买家多于卖家,初始价将提高,然后这个过程再重新开始,会议会持续到银行彼此买卖的黄金数量差不多到620公斤。这一流程每天进行两次,分别在伦敦时间早上10:30和下午3:00进行,货币设定为美元、英镑和欧元,类似的设置也适用于白银、铂金和钯金。 根据London Gold Market Fixing网站的信息,交易员将供需情况的转换告诉客户,而当价格改变时,交易员便根据客户新的指令下单。 西澳大利亚大学的财务与金融学教授Caminschi和Richard Heaney跟踪分析了两大黄金衍生品种——纽交所期金和SPDR黄金ETF,时间跨度为2007年到2012年。他们发现: 在3:01,定盘价会议开始之后,交易量会飙升,比定盘前20分钟的平均交易量高出47.8%,接下来的6分钟的交易量会持续高出20%。与此相对比,在定盘价公开后的一分钟,交易量比平均交易量高出8.7%。SPDR黄金ETF的情况与此类似。 研究同样评估了在预测最终定盘价过程中黄金衍生品动向与之匹配的准确度。在2:59-3:00期间, 衍生品的走势与定盘价走势的匹配度为50%。 但从3:01开始,其成功率跳升到69.9%,5分钟之内攀升到80%。在每盎司的黄金价格波动超过3美元的日子里,黄金期货成功预测了定盘价结果的概率超过十分之九。 Caminschi和Richard Heaney写道,在预测定盘价方向方面这些交易不仅相当准确,而且在价格波动越大的情况下投入的资金越多,其准确率越高。很明显,定盘信息被泄露到了公开市场。 交易员也从伦敦定盘价的漏洞中获益。 对衍生品交易员而言,由此带来的好处是显而易见的。如果一位交易员知道定盘价会走高的情况下,在伦敦时间下午3:00购买了500张黄金期货合约,只要价格上涨了4美元,他就能为公司赚20万美元。就算这500张合约的总价值约600万美元,但交易员可能是用保证金买入的。根据调研报告,在典型的交易日,大约有4500张合约在伦敦时间下午3:00-3:15期间进行交易。 曾帮助国际证监会组织制定规则的Abrantes-Metz表示,黄金定盘价的缺陷可能会给予一些公司和他们的客户获得有价值信息的特权, 对这些银行来说这是一个巨大的诱惑,他们会根据自身的交易持仓情况尝试影响这一基准定价,而且几乎不会面临审查。” 她提到,黄金定盘价应该被更能反映整个贵金属交易市场整体情况的基准价格所替代。“现在没有任何理由说收集不到足够的现货黄金的真实价格,数据已经足够多了。” |