黄金关键的基本面驱动力 |
发布日期:14-06-23 14:11:55 泉友社区 新闻来源:中国黄金网 作者: |
巴里·利赫尔兹写过一篇对贵金属行业持悲观情绪观点的文章。自称“黄金不可知论者”的他,写了一篇2500字的文章及一篇博客,发表于2013年春季金价大跌之后,题为《什么是黄金的基本面》。在以前,巴里·利赫尔兹对市场和黄金的看法是很不错的。在2001年~2011年的大部分时间里,他很看好黄金。 虽然关于黄金基本面问题的文章连篇累牍,但巴里·利赫尔兹仍未能提到推动金价的主要基本面驱动力是实际利率的方向。具有讽刺意味的是,巴里·利赫尔兹经常写关于实际利率的文章,但在讨论这种黄色金属时,他会忽略这一点。 当实际利率为负或急剧下降时,金价会上涨。其道理简单易懂。如果投资者及基金经理可从货币市场基金或债券上赚取实际收益率,那么就没有必要选用替代货币。如果不能安全地赚取实际利率,那么投资者就会寻求替代货币,如黄金和白银。尼克·莱尔德曾做出一张图表,以显示在过去80年间实际利率和黄金之间的关系。 奈德戴维斯研究公司在报告中指出,实际利率最近已经转向有利于黄金的一面。这也许就是为什么他们的结论是,牛市还在,但受伤了。 巴里·利赫尔兹关于黄金长期牛市结束的论点是意外疲弱。他一点都没有谈到实际负利率的结束。 巴里·利赫尔兹认为,2001年~2011年的看涨因素都消失了。这个观点是不完整的。因为他没有提及负实际利率,这才是黄金基本面关键的驱动力。如果一个人想要做出长期黄金牛市已经结束的判断,那么他就需要确定实际利率已经见底,并会无限期地上升。这是发生在1951年(黄金价格固定,商品价格达到峰值)和1980年之后的事。随着最新的通货膨胀率上升和收益率下降,实际利率再次为负,趋势有利黄金。 人气和实际负利率都提示我们:长期牛市中的贵金属周期性熊市调整即将结束。 |
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